• 過去一週表現回顧：投資氣氛轉佳，新興亞洲及商品國家貨幣普遍走升

上週美元指數收紅0.11%，不過主要是相對歐洲貨幣升值所致，美元相對新興亞洲及商品國家貨幣則多偏向貶值。由於各地公佈的經濟數字偏向正面，希臘政府宣佈48億歐元赤字縮減新計劃，且順利發行50億歐元十年期公債，市場預期債務危機暫可舒緩，投資氣氛轉佳，全球股市及商品市場普遍收紅，帶動商品國家貨幣如南非蘭德、巴西里拉、加幣等相對美元升值3.33%~1.86%。

新興亞洲貨幣則由韓元領升，韓國公佈二月出口成長31%，連續四個月上升，加入外資淨流入韓國股市的推升，韓元相對美元升值1.71%，另外具高息優勢的印尼盾升幅也有1.17%。亞洲貨幣則以日圓最為弱勢，受到防禦性需求降低以及媒體報導日本央行可能會討論更多寬鬆貨幣政策以解決通縮問題，日圓相對美元因而貶值0.35%至89.28元。另外，較為弱勢的還有歐元及英鎊等歐洲貨幣，儘管希臘問題暫獲舒解，但歐洲央行總裁特里榭表示由國際貨幣基金金援希臘並不適當，造成歐元相對美元貶值0.29%至1.3592元。(彭博資訊，截至3/5下午5:30價位)

• 未來一週市場展望與觀察指標：利率會議及希臘事件演變

富蘭克林證券投顧表示，未來一週利率會議集中於亞太地區，如泰國(3/10，預估持平於1.25%)、紐西蘭(3/11，預估持平於2.5%)、南韓(3/11，預估持平於2%)及菲律賓(3/11，預估持平於4%)，由於馬來西亞才剛開始升息，因此這些國家利率動態及央行聲明稿內容值得留意。至於債市焦點還會持續放在希臘問題上，由於歐洲央行總裁特里謝3/4日公開反對國際貨幣基金援助希臘，因此後續德法兩國與歐盟執委會動向益顯重要。此外，3/10葡萄牙預計發行至多75億歐元債券籌資，是否能像希臘般順利則是另一觀察指標。

• 中長線投資展望：貨幣配置聚焦－美元＋新興國家貨幣資產

根據美銀美林證券2/11公佈的二月全球固定收益型基金經理人調查結果，結果所統計出來之美元淨配置指數由一月調查之48激增至二月的61，並創下逾十年來的新高，淨配置指數甚至高於新興國家貨幣的59，至於歐元的淨配置指數再滑落至只有40的減碼區間水準(註：中立值為50)。

富蘭克林證券投顧表示，雖然歐盟領袖達成協議將共同協助希臘解決債務問題，但不僅是希臘，包括義大利、葡萄牙及西班牙等未來的縮減財政赤字過程，恐將限縮經濟成長步調，仍易影響歐元表現，建議投資人對歐元還是採取減碼的投資策略。至於日圓雖然易受惠於短期防禦性需求，但現階段進場的投資成本已相對較高，尤其日本的經濟基本面不佳，可能是全球主要工業國家中較晚升息的，未來等美國進入升息循環時，以過去美日利差與日圓匯價具明顯相關性的歷史經驗，恐將加重日圓未來貶值壓力，因此建議投資人也要留意日圓的比重不宜過高。

由於匯率最終仍將取決於兩國間之相對基本面，因此預期未來經濟成長力道較強且升息動作較快的新興國家貨幣表現將優於美元，而美元表現應會比歐元或日圓要好。考量整體新興國家財政狀況比工業國家來得穩健，而工業國家中美元勝出的機會增大，因此建議投資人可同時配置美元及新興國家股債匯資產。